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时下，，，立异已成为全球竞争的主战场！！！Ｔ谡獬〗侵鹬，，，能否构建一个能精准识别、、坚决投入，，，并恒久陪同高风险立异项目的金融系统，，，直接关系到一国的恒久竞争力！！！

今年的政府事情报告提出，，，高效用好国家创业投资指导基金，，，大力开展创业投资、、天使投资，，，政府投资基金要带动做耐心资源，，，推动更多首创企业加速开展为科技领军企业！！！

现在，，，在金融支持立异方面，，，全球主要有两种模式！！！Ｒ恢种饕览蹬畈淖试词谐『突钤镜姆缦胀蹲，，，以美国硅谷为代表，，，孕育了不少“从0到1”的倾覆式立异；；；另一种则以德国为典范案例，，，制造业基础雄厚的德国，，，以稳健的银行系统(尤其是政策性银行)为焦点，，，为中小企业的手艺升级提供恒久“燃料”！！！Ａ街帜Ｊ，，，各有所长，，，亦各有短板！！！

中国在立异方面，，，则拥有奇异优势！！！Ｌ煜轮恫ㄗ橹饲靶嫉摹2025年全球立异指数报告》中，，，中国排名首次跻身全球前十！！！8官网院长、、博雅特聘教授田轩在接受中新社“工具问”专访时指出，，，中国应吸收美、、德模式的英华，，，避开短板，，，连系本国统一的超大规模市场、、奇异的制度与文化优势，，，走出一条既稳健又充满活力的金融支持立异之路！！！

2025年12月4日，，，在南京人工智能生态街区“AI·模坊”南京智能体集散中心内，，，智能机械人作展示！！！Ｖ行律缂钦 泱波 摄

现将访谈实录摘要如下：：

中新社记者：：美国和德国的金融支持立异模式有何特色？？中国能从中罗致哪些履历？？

田轩：：美国股市主导型金融模式，，，以直接融资为焦点，，，依附蓬勃的资源市场，，，为立异企业提供多元化资金支持！！！？墒，，，在全球科技竞争加剧、、地缘政治冲突升级的配景下，，，该模式易导致短期主义倾向，，，市场波动影响立异资金稳固性，，，资笔起利性越发显著，，，股价体现更多受市场情绪与叙事驱动，，，而非企业手艺实力与盈利能力！！！

德国银行主导型模式，，，虽通过万能银行与企业建设恒久稳固的相助关系，，，为立异提供持续性资金支持，，，但在目今全球竞争名堂下，，，其无邪性缺乏的问题日益袒露！！！＜浣尤谧首约耗岩云ヅ涓叻缦铡ⅰ⒊ぶ芷诘攘⒁斓奶刂，，，银行风险偏好低，，，对缺乏典质物、、现金流不稳固但手艺潜力重大的首创企业较为审慎！！！Ｍ，，，德国银行的营业模式高度依赖本土企业网络，，，且数字化转型步伐缓慢，，，营业结构相对固化，，，跨境服务能力薄弱！！！

中国应融合两者优势，，，以银行与政策性金融包管系统稳固性，，，以资源市场引发立异活力；；；同时吸收两者教训，，，既要阻止简单融资导向导致的路径依赖，，，也要小心资源短期套利对原始立异的侵蚀！！！2025年11月3日，，，“香港金融科技周及StartmeupHK创业节2025”在香港聚会展览中心举行！！！１敬位疃栌凶ㄌ饴厶，，，分享行业意见，，，探讨推动营业效果的前沿科技！！！Ｖ行律缂钦 陈永诺 摄

中新社记者：：在文化、、制度等层面，，，中国在勉励立异方面有何奇异之处？？

田轩：：以美国为例，，，其资源市场对立异公司的容纳，，，更多源于执法、、羁系与社会文化的多重支持！！！Ｔ谥捶ú忝，，，有限责任公司制度与个人休业法为创业者提供“重启机制”，，，使失败不至成为终身枷锁，，，且可以通过亏损抵扣、、立异津贴等政策实现对企业研发投入的实质性赔偿；；；在羁系层面，，，美国资源市场以“充分披露”为焦点，，，对企业盈利要求更具弹性，，，允许立异企业以“开展潜力”而非短期财务体现作为估值依据！！！

中国文化重整体意识，，，对失败的态度趋于审慎，，，多强调“吃一堑长一智”的反思逻辑！！！Ｔ诿憷⒁旆矫，，，一方面，，，中国集中实力办大事的制度优势，，，能够快速整合资源支持要害手艺突破；；；另一方面，，，重大的市场规模与应用场景，，，为立异提供了“试错场”；；；别的，，，一直成熟的法治情形与投资生态，，，正加速培育对立异失败的理性与容纳！！！

中新社记者：：中国正在形成怎样的立异支持路径？？

田轩：：中国正逐步探索出一条有别于美国“市场主导型”和德国“银行主导型”的金融支持立异路径，，，即“立异型国家资源”路径！！！Ｆ浣沟闾卣魇，，，以国家战略引领、、市场机制协同、、社会资源深度加入，，，构建起全生命周期、、多条理、、跨周期的立异资笔僻持系统！！！

其中，，，政府指导基金与工业资源，，，是中国“耐心资源”的焦点组成，，，二者协同发力，，，既填补了早期硬科技项目风险高、、前期投入大、、回报周期长导致的市场失灵，，，又阻止了纯行政设置资源的低效问题！！！

从详细路径来看，，，政府指导基金以财务资金为基础，，，通过参股、、跟投、、让利等方式，，，指导社会资源投向切合国家战略的立异领域！！！９ひ底试匆劳惺堤迤笠档墓ひ底试，，，为被投企业提供手艺研发支持、、供应链协同、、市场渠道对接等增值服务，，，实现资源与工业的深度融合！！！６者通过多样化的相助机制形成协同效应，，，既借助政府资金的杠杆效应放大投资规模，，，又通过工业龙头的资源整合能力确保项目落地！！！

中国的“立异型国家资源”支持路径，，，也为宽大开展中国家提供了一种新的立异开展范式，，，对开展中国家处理好政府干预与市场调理的关系具有主要启示！！！２⑶，，，增强与各国的立异相助，，，可以实现优势互补，，，配合提升全球立异能力，，，有助于推动全球经济的可持续开展！！！

（作者：：田轩，，，K8官网院长）

原文链接：：【中国新闻网】田轩：：不抄硅谷、、不仿德国，，，中国金融支持立异怎样走出“第三条路”？？